7月3日，A股早盘受隔夜美国非农数据大幅不及预期提振小幅高开，日内震荡走高，走出修复行情，但结构分化明显。上证指数收于4043.64点，涨幅0.37%；深证成指涨幅0.64%，创业板指微涨0.07%，科创50下跌0.59%，科创综指下跌0.35%，双创弱于主板。全天两市合计成交额3.21万亿元，资金活跃度维持高位，但相对本周前几日有所缩量。盘面结构上，机器人、汽车、军工、创新药相关板块表现突出，AI硬件端的半导体设备、芯片领跌，新材料、化工等板块同样跌幅居前。
复盘本周行情，本周A股市场的核心逻辑在于行业高切低与风格轮动：AI科技赛道大幅波动，前期在通信、光模块等AI硬件侧集中抱团的高风偏资金出现分化，部分资金向长期基本面扎实、但前期持续走弱的超跌板块切换。周一市场分化极致，资金在AI内部高低切换，光模块等高位硬件有所兑现，半导体设备再次爆发，创新药借多重利好全线启动，开启本周低位板块修复主线；周二指数震荡走强，AI科技主线再次全面回归；周三盘面风格再度切换，双创指数走弱，AI算力、通信板块抛压加大，券商、创新药板块全天领涨；周四因Meta 出租算力消息引发市场对算力过剩的恐慌，科技赛道分歧快速放大，AI 科技赛道集体重挫，半导体设备、芯片、光通信领跌，资金集体出逃高位成长；晚间美国6月非农数据公布，新增非农仅5.7万人大幅低于预期，叠加4～5月就业数据下修，市场加息担忧显著缓解，美债利率、美元同步下行，为周五市场修复提供外部流动性支撑，此前被流动性压制的低位板块全线反攻，机器人、创新药、养殖、券商、黄金集体走强，AI 科技板块延续弱势，全周走完一轮高低切的风格轮动行情。
从海外市场来看，本周港股整体疲弱，恒生指数、恒生科技指数周内持续下探，周四晚间非农数据落地后，流动性预期改善，周五迎来小幅修复。当前港股估值处于历史低位，外部加息担忧缓解后，赔率或有一定提升。本周美股三大股指高位剧烈震荡，分化显著，纳指、费城半导体受算力恐慌拖累周内持续走弱。本周核心变量为非农就业数据，数据大幅不及预期直接扭转美联储加息定价，年内市场普遍预期不加息不降息，美元、美债收益率下行利好成长资产。但美股AI芯片、光通信板块并未立刻走强，核心原因一是Meta算力出租引发市场对需求端分歧，二是上半年科技股积累大量获利盘，阶段性兑现持续；同时全球市场联动加速，本周呈现亚洲市场先行反应、美股夜盘跟随波动的特征，部分亚洲资金跨境炒作放大美股科技板块波动。
展望后市，本周AI赛道冲高回落、高低板块完成一轮资金再平衡，双创指数进入震荡消化阶段，主板低估值板块完成底部修复，但承接高位科技外流资金走出长期可持续行情尚存在一定难度。情绪层面，非农数据缓解海外流动性压制，外部利空边际减弱，但7月美股财报季、国内中报业绩披露窗口临近，资金观望情绪抬升，震荡轮动格局或将延续。操作上，追涨短期反弹的低位板块或抄底高位下跌板块或许都存在较高风险，或可等待市场波动收敛、获利盘换手充分后择机布局。
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